Предлагаемая ниже тактика предназначена для долгосрочного портфеля, состоящего из разных видов активов (multi asset portfolio) со следующими задачами:

• Максимальная защищённость капитала
• Получение среднего ежегодного консервативного дохода в 5-10% с контролируемыми, умеренными рисками
• Инвестиционный горизонт в 5-10 лет

В 2018 году мировые рынки акций миновали пик и теперь находятся в многолетнем нисходящем тренде, который может длится 2-3 года. Слабый макроэкономический фон, противоречивая монетарная политика основных центральных банков, рост инфляции, продолжение торговых войн, ухудшение ситуации на рынках корпоративных облигаций ограничат рост акций в наступающем году. Стандартный инвестиционный портфель, состоящий из акций и облигаций в пропорции 60%х40%, при традиционной стратегии управления "buy and hold" в ближайшие два-три года покажет отрицательную совокупную доходность.

Сложный для финансовых рынков 2018 год оказался очень удачным для начала активных действий в рамках нашей основной стратегии (value investing) активного управления портфелем акций на международных рынках. Предположение годичной давности о том, что вскоре можно будет инвестировать капитал в акции качественных компаний на 20–30% выгоднее, полностью оправдалось. По итогам года доходность 90% классов активов оказалась отрицательной.

Ситуация на рынках позволила нам заложить хороший фундамент для роста стоимости портфеля акций в течение следующего бизнес-цикла. Благодаря существенному падению развивающихся рынков, прежде всего Китая, удалось пополнить портфель ранее отобранными бумагами ряда наиболее перспективных и изрядно подешевевших в минувшем году компаний высокотехнологического сектора.

В первой половине 2021 года экономика будет подвержена высокой волатильности, но к концу года экономический рост наберет силу на фоне ослабления коронавирусных рисков после массовой вакцинации населения, при поддержке программ фискального и монетарного стимулирования в основных развитых странах.

Избыток капитала на рынках приведет к снижению доходности основных классов активов (акций, облигаций, недвижимости и т.д.) в ближайшие годы. На рынке акций наиболее успешной будет активная стратегия инвестирования, ориентированная на: 1) высокотехнологичные компании, обладающие прорывными инновационными технологиями, с высокими темпами роста прибыли (growth stocks); 2) компании с устойчивой бизнес-моделью и стабильной прибылью, которая реинвестируется в развитие бизнеса (compounders); 3) компании, внедряющие инновационные технологии, которые меняют структуру отдельных индустрий и экономики (disruptors).

Среди наиболее привлекательных секторов экономики для инвестиций в новом экономическом цикле мы выделяем: биотехнологии (фармакология), информационные технологии (IT, включая AI и машинное обучение), альтернативную энергетику, умную автоматизацию (intelligent automation), новые технологии в транспорте.